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安康市多层次资本市场发展思考

作者:原市金融办调研组发布时间:2024-07-25 11:49 来源: 【字体:

  健全多层次资本市场是党的十八大以来金融领域改革的重要举措。推动多层次资本市场发展,在提升全市经济内生发展动力、优化资源配置、拓宽融资渠道等方面起着至关重要的作用。近年来,安康市聚力上市后备资源挖掘培育,倾力增强企业上市信心,努力突破上市挂牌瓶颈,但由于企业整体实力弱小、上市意愿不够强烈等因素制约,目前我市上市企业尚未实现零突破。经过上市后备企业调研走访,有些问题应该引起重视逐步得到有效破解。
  一、发展现状
  我国目前建立的多层次资本市场由场内市场和场外市场两部分构成。场内市场包括主板、创业板、科创板和北交所;场外市场包括新三板、新四板等。各个板块间的市场结构分层递增,各自扮演着极其重要角色。
  (一)上市企业现状。截至2023年三季度末,中国A股上市公司共5287家,2023年1-9月首发上市220家。陕西A股上市公司共80家,稳居西北第一,西部第二,全国排名第15位;2023年1-9月首发上市5家。安康暂无上市企业,是陕西省唯一没有上市企业的地市。
  分板块来看,中国A股市场的5287家企业中,主板3183家,创业板1321家,科创板561家,北交所222家。陕西A股市场的80家企业中,主板45家,创业板16家,科创板14家,北交所5家。


  陕西上市公司数量按地区来看,西安市61家,咸阳市6家,宝鸡市5家,榆林市2家,渭南市2家,延安市1家,汉中市1家,商洛市1家,铜川市1家。


  从地理条件、经济基础相似的陕南三市对比,安康上市企业整体落后于汉中和商洛两市。汉中借助军工国企力量在2010年8月完成中航电测在创业板上市,实现破“零”目标;商洛自主培育的盘龙药业2017年11月在深交所主板上市。安康自2011年启动某企业上市,后续又有某企业加入,但目前还没有成功案例。2023年汉中拥有1家A档、2家B档、8家C档省级上市后备企业,其中一户企业潜力巨大。商洛6家C档上市后备企业,主要是农业、金属矿山、中药等企业,未来还需要持续培育一段时间。安康目前拥有2家B档、10家C档上市后备企业,实现企业上市“清零”目标还有很长的路要走。
  (二)安康企业发展现状。资本市场持续发展离不开实体经济的壮大,实体经济转型升级离不开稳定健康的资本市场,两者相互依存、相互促进。截至2023年11月,全市市场主体总量突破30万户。依据统计数据对标场内上市营收财务指标,规上工业企业平均营收均满足创业板、北交所、新三板营收标准,但不能满足主板和科创板营收标准;规模以上服务业企业平均营收均未满足各板块营收上市挂牌标准。按照规范会计年度财务数据对标场内上市营收财务指标,辖内企业营收单项财务指标与上市挂牌差距仍然较大,能够满足场内上市企业微乎其微。
  (三)安康企业上市发展现状
  1.上市挂牌情况。目前我市暂无企业进入场内交易市场,目前进展较快的有陕西桂花清洁能源股份有限公司和安康汉隆矿业有限责任公司,分别申报新交所和港交所;新三板挂牌企业1户,陕西股权交易中心挂牌企业92户,全省排名第6,实现融资2.18亿元,全省排名第7。
  2.后备企业情况。陕西省2023年度有省级上市后备企业438家,其中安康12家,占比2.74%,全省12家地市中排名并列第6。按照省级上市后备企业分层标准共分为A、B、C三档,其中,A档全省60家,安康0家,全省并列第9(末位);B档全省120家,安康2家,全省并列第6;C档全省258家,安康10家,全省并列第7。在安康市12家省级上市后备企业中,仅2家企业完成了股份制改造。
  一般情况下,企业自筹划改制到完成发行上市需要3至5年,企业上市需要综合衡量主体资格、公司治理、财务指标、行业定位等要素。其中,财务指标在企业上市过程中起着至关重要作用,各板块之间标准也有所不同,且每个板块标准多样,企业符合最适合自身一套标准即可。在剔除市值、经营活动产生的现金流量净额等财务指标影响的情况下,按照最适合各企业的一套标准,从市值、营业收入、净利润三项核心财务指标,基于统计数据分析:


  (1)从主板标准来看。按照对我市上市后备企业最有利的一套财务标准门槛,依据企业自行申报数据,我市目前暂无企业满足市值、营业收入、净利润三项指标标准,表明后备企业进入主板市场的几率暂为0。
  (2)从科创板标准来看。按照对我市上市后备企业最有利的一套财务标准门槛,依据企业自行申报数据,达到预计市值不低于10亿元的企业2家,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元的企业3家。综上,我市达到该套财务指标上市标准的上市后备企业仅1家,占后备企业总数的8.33%。
  (3)从创业板标准来看。按照第一套财务标准,依据企业自行申报数据,最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元的企业3家;按照第二套财务标准,达到预计市值不低于10亿元标准的企业2家,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元的企业9家。综上,我市上市后备企业达到第一套财务标准的企业数量更多,共3家,占后备企业总数的25%。
  (4)从北交所标准来看。按照对我市上市后备企业最有利的一套财务标准门槛,依据企业自行申报数据,在不考虑加权平均净资产收益率不低于8%的情况下,达到预计市值不低于2亿元的企业11家,最近两年净利润均不低于1500万元的企业5家。综上,我市达到该套财务指标上市标准的上市后备企业共5家,占后备企业总数的41.67%。
  (5)从新三板标准来看。财务标准未包含市值。按照第一套财务标准,最近一年净利润不低于600万元的企业11家;按照第二套财务标准,在不考虑最近两年经营活动现金流量净额均为正的情况下,最近两年营业收入平均不低于5000万元的企业12家。综上,按照可以测算的财务指标来看,我市上市后备企业达到第一套财务标准的企业数量占后备企业总数的90%以上。
  二、存在问题
  (一)符合主板上市条件的企业过少。省级上市后备企业代表了全市最有可能达到上市条件的一批优质企业,占全市五上企业总数的0.42%。但从省级上市后备企业情况分析来看,在不充分考虑企业意愿和一些财务指标的情况下,能够达到主板、科创板、创业板、北交所上市条件的企业分别为0%、8.33%、25%和41.67%,一定程度上反映出符合上市条件的企业少。
  (二)在“新三板”挂牌动力不足。单从企业在“新三板”挂牌财务指标看,我市12家省级上市后备企业基本上多数满足挂牌条件。通过省级上市后备企业全覆盖走访得知,企业上市挂牌意愿不强,少数企业直接反映目前没有上市挂牌计划,同时指出挂牌成功能够获得融资的概率比较小。“新三板”挂牌费用是一笔不小的开支。“新三板”挂牌企业从股份制改造到完成挂牌,一次性费用在180万元至260万元,其中股改挂牌费用100万元至150万元、律师事务费用15万元至30万元、会所费用30万元至40万元,每年持续督导费用15万元至30万元。
  (三)进入资本市场的氛围不浓。部分企业重产品经营,轻资本运作,没有通过资本市场运作实现加快发展、做大做强企业的紧迫感,小富即满,不想上市。担心上市后规范操作要求高、监管严,而小微企业一方面在管理上先天不足,一方面又不希望经营太透明,不愿上市。认为上市周期长、成本高,涉及到土地、税收、产权等问题,不确定因素多,且企业专业人才匮乏,特别是某企业走过的弯路,使不少企业对资本市场存在排斥心理,不敢上市。
  (四)激励政策体系还有待完善。企业上市推进过程中有大量工作需要政策支持,近年来安康市印发了《关于印发安康市支持企业利用资本市场直接融资奖励实施细则的通知》《安康市支持民营经济高质量发展若干政策措施》等系列政策,因多种原因未达到预期效果,新的奖补政策还未正式出台实行,一定程度上影响了企业的积极性和主动性。
  三、几点启示
  (一)企业是主体。企业自身承担着上市主体责任,是推进上市工作的根本力量。从调研走访了解到,大多企业对于上市规划不清晰、目标不明确、意愿不强烈,推动企业上市和纳入后备库比较被动。走好上市之路,一方面要有发展目标,目标不仅仅是“我要上市”,而是要清楚“为什么上市,在哪上市,怎么规划上市”,企业自身要找准适合行业发展路径,沿着目标板块标准,推动上市之路走清走实。另一方面要有专业人才,稳定的财务总监和董秘能让企业在上市过程中少走弯路。唯有企业自身上市意愿强烈,加上外部环境助推,才能从根本上推进企业上市,政府才有推进的前提条件。
  (二)发展是关键。聚焦主业走高质量发展道路,首先要加大产业链发展,注重通过产业链布局创新链,加大科技创新投入,在国内形成自己主导和引导地位参与市场竞争,同时利用多层次资本市场有利条件,把产业链上下游通过参股、控股方式,引导企业通过推动产业发展走向资本市场。其次要加大龙头企业发展,支持通过资产重组等方式,改善盈利能力调整发展中存在的问题,不断筑牢发展根基,提高核心竞争力。
  (三)规范是基础。据统计,2022年A股IPO名义真实过会率仅为65.31%,会前主动撤回IPO申请、终止审核的企业数量高达260家,占待审核企业近三分之一。究其原因是企业未实行规范化管理。我市拟上市企业实力弱小,甚至个别企业财务指标存在不确定性,如不提前重视企业内部规范化管理体系建设,待上市前再进行内部规范,需要耗费的人力物力则会呈几何式增长。规范化管理能有效规避企业营运过程中可能出现的隐患漏洞,大幅降低企业上市成本。
  (四)服务是保障。企业上市是一项系统工程,涉及面广,能否成功,进程快慢,一方面取决于企业自身素质和中介机构的专业服务;另一方面取决于政府对于企业上市挂牌的重视程度和服务保障力度。在推进资本市场发展工作中,我市成立了推进企业上市工作领导小组,制定一系列工作方案,不定期召开专题会议研究上市工作,深入上市后备企业调研走访实现全覆盖,开展多层次资本市场培训指导为企业问诊把脉,保持了资本市场良好发展态势。实践证明,只有在上市挂牌工作上的高度重视和优质服务,才能跑出资本市场发展“加速度”。
  四、对策建议
  (一)提思想强认识。充分发挥加快推进企业上市工作领导小组作用,推动各县(市、区)成立推进企业上市挂牌工作领导小组,健全领导高度重视、方向精准清晰、制度坚强有力“三项”工作机制,积极探索建立“一企一策”培育措施,建立健全和用好用足推进企业上市工作制度,明确主抓领导、责任部门、目标任务和推进举措,将推进企业上市挂牌摆在重要位置,形成上下联动、聚力推进的企业上市挂牌强大合力。
  (二)练内功筑基石。打铁还需自身硬,企业必须对标上市标准在提升自身硬实力方面下功夫,努力做到三个“要”。信心要坚定,企业要根据发展现状结合长远规划做好全方位的准备,做到目标明确、思路清晰、信念坚定;业绩要过硬,聚焦主责主业,做精做强主营业务,增强持续经营能力,达到目标板块的上市指标要求才有机会冲击资本市场;管理要规范,聘请中介机构进场、邀请行业主管部门指导,对企业发展过程中涉及法律、财务、业务等问题排查梳理,补齐影响企业上市短板,做到任何公开披露和申报信息都经得起检验和质疑。
  (三)快对接建机制。建立助推资本市场高质量发展合作机制,建立信息归集、清单管理、日常沟通、专班会商“四项机制”,根据需要不定期会商市域企业上市挂牌遇到的困难问题。制定企业上市挂牌扶持办法,加大对重点上市后备企业上市过程中在财税、金融方面的政策扶持,鼓励金融机构加强对上市后备企业的金融支持,落实部门帮扶后备企业工作机制,统筹解决好上市企业未来发展空间问题,做到精准赋能、精准解难、精准服务,释放支持企业上市的鲜明信号。
  (四)聚重点强培植。对全市优质企业进行全面摸排,根据企业意愿、营业收入等情况,挖掘储备后备企业资源,建立分层次、分行业、分梯队资源库,广泛培育后备企业。深度走访上市后备企业,了解上市意愿和政策享受情况,解决企业利用多层次资本市场存在堵点难点问题。对符合主营业务突出、产品市场占有率高、经营业绩优良的规模型企业和具有自主知识产权、拥有自主开发核心技术、具有高成长的高新技术企业,提供多层次、差异化的培育和辅导,精准选苗、精细墩苗、精心育苗,形成企业挂牌上市梯度推进格局。
  (五)抓跟进优服务。制定企业成长陪伴计划,开展“登门服务”行动和“资本市场发展服务年”活动,实行专人专职多维度做好企业上市跟踪服务。建立监管机构与地方政府及相关部门间的信息沟通和工作联动机制,保持亲清政商关系,协助相关单位严厉打击各类违法犯罪行为,维护投资者特别是中小投资者合法权益,为促进支持企业上市提供法制环境。协调证券行业专业人士把诊问脉,帮助上市后备企业学习相关知识、掌握实操方法、了解行业发展趋势,为走好上市之路打基础。
  (六)广宣传增信心。开展“讲清上市好处、讲明上市政策、讲好上市故事”三讲活动,加强对企业股份制改造、股票发行等知识以及相关政策法规宣传,指导企业深入了解资本市场,全面了解掌握利用好多层次资本市场方法和路径。组织市域优质企业积极参加走进交易所活动,动员企业携带优势项目开展路演活动,参观上市挂牌企业,拓宽企业发展视野,增强企业上市挂牌信心,引导企业上市变“被动”为“主动”,激发内生动力,增强企业上市活力。
  (执笔:曹永松?熊婉静)


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