基础设施是国民经济基础性、先导性、战略性、引领性工程。改革开放以来，中国经济从农村改革始，以乡镇企业兴，因工业外贸强，以交通、水利、信息、能源基础设施为主的建设投资成为货币政策、财政政策、产业政策三大宏观调控手段的重要着力点，在大幅改善经济发展“硬”环境的同时，最大程度地熨平周期防止经济大起大落，成功应对了1994年经济过热、1998年亚洲金融危机、2008年世界经济危机等内外部经济冲击，逾变逾强，历久弥坚，已成为世界工业门类最齐全、制造业产值最多、货物服务贸易规模最大、基础设施水平先进的经济体，实现了全面建成小康社会宏伟目标。

一、以基础设施为重点的固定资产投资是安康经济社会发展的重要“引擎”

进入新世纪，我市积极对接国家西部大开发战略，一大批重点交通、水利、公共服务设施列入中省投资计划并建成投入运营，通过BOT、开发性金融合作、PPP、投贷联动等方式，建成了一大批城市基础设施、农村民生项目，城乡面貌日新月异。以基础设施为重点的固定资产投资是拉动经济增长的重要力量，投资驱动型增长特征明显。一是投资规模迅速扩张，保持较高增速。从2000年的26.8亿元增加到2021年的1507亿元，年度投资增长56倍，年均递增32.22％。二是投资拉动作用明显。固定资产增速远高于生产总值增速。固定资本形成占GDP的比重（资本形成率）从2000年的35.3%增加到2021年的124.6%。从支出法看，固定资产投资增长对经济增长的贡献率一直保持在45%以上，尤其是2009年，贡献率达到80%左右。三是以交通为主的基础设施建设步伐加快，发展环境大大改善。“十一五”至“十三五”期间中省跨市重点项目投资大幅增加，包茂高速、十天高速、麻安高速、安来高速市境内通车，实现“县县通高速”目标，襄渝铁路、阳安铁路、西康铁路复线建成投运，安康机场通航，21座跨汉江大桥建成，白河电站、旬阳电站项目开工建设，一大批城市公共服务设施不断完善，根本改善了我市多年来的瓶颈制约。固定资产投资的目的是在未来获得收益，现在的有效投资，必然会在今后一段时期的发展进程中显示成效。

二、安康加快基础设施投资的“资金”短板问题突出

从全国投资的资金来源构成分析，占比最高的是自筹资金，以企业自身积累、开放引进为主；除特殊年份，预算投资占到总投资比重均在7％以内；随着资本市场不断完善，债券基金等投资相关产品不断丰富，银行贷款所占比重也在逐渐下降。

安康是秦巴集中连片贫困地区，财政投入基础设施投资的能力非常弱，长期以来预算投资主要依靠中省财政安排或地方专项债。具有稳定收益、单体投资大的水电站、机场、高速公路等，都是中省中长期规划内项目，大部分由中省国有企业作为项目业主，负责投资、运营，享有收益权。近年来，政府和社会资本合作加快公共基础设施建设（PPP模式），我市城市道路、环保等14个项目入库，投资184.43亿元，其中市本级PPP付费项目共4个，合同投资额90.72亿元，预计付费总额130.13亿元，目前已全部进入运营付费期。

通过走访调查和分析，以上项目除开中省财政预算安排的项目外，其实都把银行贷款作为重要资金来源，部分项目甚至占总投资５-７成。导致：一是大部分基础设施项目贷款以政府信用保障，银行融资积极性较高，但融资成本都是由地方承担，而地方投资的基础设施项目大多数只有间接收益没有直接收益，给本来拮据的财政带来很大的偿债压力。二是基础设施贷款一般都是中长期贷款，尤其是近年财政“三保”压力突出，各级对于政府债务或隐形债务化解又有刚性要求，给每年预算安排带来不利影响。三是容易累积债务风险。近年来，城投、发投、高新、水务等市属国有企业承担了繁重的基础设施建设任务，负债高，显性融资成本一般在６%－９％，每年还本付息压力巨大，存在潜在违约风险，容易形成金融风险事件。

资金问题是制约我市加快基础设施建设的瓶颈，不合理的资金投入结构也影响长远发展，因此，我们要紧跟国家政策方向，精心谋划重大项目，用好各项融资工具，努力盘活投资存量，适度超前推进基础设施建设。

三、基础设施公募是缓解建设资金“困局”的有效途径

加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，是当前和未来较长时期我国经济发展的战略方向。同时，受国际环境更趋复杂严峻和国内新冠肺炎疫情冲击多种影响，当前经济发展的复杂性、严峻性、不确定性上升，稳增长的任务十分艰巨。促进有效投资是稳增长的重要手段，中央对此已经做出一系列政策措施安排，其中就包括发展基础设施领域不动产投资信托基金（以下简称基础设施公募REITs）。基础设施REITs，是以基础设施资产为支持、向社会投资者公开募集资金，基金管理人运营基础设施项目，并将产生的绝大部分收益分配给投资者。简单来说，基础设施REITs是基础设施项目的上市，意味着投资者可以通过购买基金份额来投资基础设施项目，从而分享项目的基础收益、资产升值以及国家经济高质量发展的红利，是并列于股票、债券、基金和衍生品的证券品种。2020年4月中国证监会、国家发展改革委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》，代表着境内基础设施公募REITs试点正式起步。

习近平总书记在今年中央财经委员会第十一次会议上对全面加强基础设施建设、构建现代化基础设施体系作出新的战略部署，指出要“新、老”并行，“量、质”并重，并强调长期资金对基础设施建设的作用。国家“十四五”规划提出，“推动基础设施公募REITs健康发展，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环。”2021年国家发改委出台《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》，要求“有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环，对推动形成市场主导的投资内生增长机制，提升资本市场服务实体经济的质效。”并明确了重点领域和申报要求。今年５月《国务院办公厅关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》向社会发布，要求聚焦重点领域、重点区域、重点企业，通过推动基础设施领域REITs健康发展、规范有序推进PPP、积极探索资产证券化、支持兼并重组等方式，有效盘活存量资产，形成存量资产和新增投资的良性循环。国家税务总局、国家银保监会、沪深交易所也先后就推进基础设施公募REITs出台了相关政策和工作指引，相关制度规则逐步完善，促进REITs发展的有利环境正逐步形成。

去年6月21日，首批9只基础设施公募REITs项目上市，目前基础设施REITs项目共上市12单，已有16单由国家发展改革委推荐至中国证监会，另外还有多单项目正处于申报和评估中。主要投向已经覆盖高速公路、仓储物流、产业园区、租赁住房、商业物业等多种不动产类型，共发售基金458亿元，市值521亿元，平均涨幅约22.18%，已带动3000亿元的新增基础设施项目建设。上交所公募REITs产品上市平均上涨23.14%，日均换手率2%左右，流动性相对较高。REITs在降低企业债务风险、盘活存量资产、形成投融资良性循环等方面的作用愈发凸显。

安康积极争取开展基础设施公募，一是有利于减轻债务负担。按目前平均单体项目公募基金30亿元计，可以盘活财政投入或需财政偿还的能源、环保、交通、城建领域存量资产，提升基础设施资产估值，获得流动性溢价，同时公募上市募集的资金可以按规定开展新的基础设施项目建设，提供增量投资资金，改善企业负债水平，降低杠杆率。尤其是可以化解地方各级政府用于基础设施投资的债务偿还风险，助力“轻资产”运营模式转型，更好地推动资本市场服务实体经济。二是有利于吸引社会投资。通过资金的“集合”，为全社会中小投资者提供了投资于基础设施领域的机会；由专业化的管理人员将募集的资金用于项目投资，投资人所拥有的股权可以转让，具有较好的变现性，分散了投资风险。三是有利于扩大直接融资水平。在安康还没有主板上市企业的背景下，实现基础设施公募可以迅速推动全市利用资本市场进行直接融资上台阶，有利于完成中省关于高质量发展考核，并提升安康外部整体形象。四是有利于提高项目运营管理水平。公募REITs产品规则透明健全，比照公开发行证券要求建立上市审查制度，制定了完备的发售、上市、交易、收购、信息披露、退市等具体业务规则。基础设施项目可借助资本市场公开、透明机制，通过专业的基金管理人，提高实体项目建设运营水平，实现高质量发展。

四、抢抓机遇争取基础设施公募的几点建议

基础设施公募REITs核心是底层项目资产、资产证券化、公开上市交易三点。我市争取基础设施公募，要按照国务院办公厅《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，中国证监会、国家发展改革委《关于推进基础设施REITs试点相关工作的通知》，国家发展改革委《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点工作的通知》，沪深交易所发布并施行《公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引》等文件要求，做实做细各环节工作。

一是加快项目策划包装。按照试点要求，项目要投资10亿元以上、运营时间不低于3年或３年内已能够实现长期稳定收益，收益持续稳定且来源合理分散。目前我市的生态环保治理、清洁能源、地方高速公路、产业园区标准化厂房、棚户区改造等项目都在试点范围。建议加强与大唐电力、安信水环境发展等公司对接，鼓励汉江水电联合开发公司、市水务集团等市属国企投资进入，争取将石泉水电站、旬阳水电站及安康水环境治理等项目分别打包申报。建议高新集团牵头对全市工业标准化厂房和仓储物流项目整合，交通建设投资集团牵头对石宁高速、桐旬高速等地方高速公路进行打包。城投集团对棚户区改造项目进行打包。集中力量，重点突破。同时，加大后续利用公募基金开展新增项目滚动储备，将垃圾焚烧发电项目与水环境等生态环保项目延链，将抽水蓄能项目与汉江水能梯级开发等清洁能源项目延链，将产业园区仓储物流与标准化工业厂房项目延链，形成重大基础设施项目交替有序、滚动发展的良好格局。

二是落实资产证券化条件。紧盯《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）规则适用指引》，基础设施项目要权属清晰，完成权属登记，已通过竣工验收，履行规划、用地、环评等审批、核准、备案、登记手续。涉及经营资质的，相关经营许可或者其他经营资质应当合法、有效，项目收益现金流持续稳定、来源合理分散；基础设施资产原始权益人要依法设立、享有项目所有权、稳健持续经营，科学选择任基金管理人、资产支持证券管理人（两者存在实际控制关系或受同一控制人控制），尤其是要选择具有行业经验的投行机构作为推荐人；基础设施运营管理机构必须具备丰富的项目运营管理经验和专业能力，能够实现提升运营服务的质量和效率，为基础设施公募REITs获得稳定现金流回报和履行社会责任奠定运营专业基础。

三是努力争取项目入库。在项目策划准备充分的基础上，尤其是“底层基础设施资产的现金流稳定和项目权属性质清晰合规”核心要件满足，六类参与主体（原始权益人、基金管理人、资产支持证券管理人、托管人、运营管理机构以及会所、律所等中介机构）共同发力，通过扎实的基础工作和奋发争先的姿态，集中力量争取上级发改、证监部门的支持，使1-2个比较成熟的项目能够尽快进入国家项目库，并具备向证交所推荐资格。

四是完善工作推进机制。一要统一认识，坚定信心。要从“稳当前、利长远”来认识争取基础设施公募项目上市对安康的重大意义。从前期试点情况来看，全国基础设施公募发展迅猛，成效明显，并且还在进一步扩大范围、规模，从一定意义上讲，这是我市加快基础设施建设、化解各类风险的难得机遇。对此，我们要有排除一切困难的魄力，坚决摒弃消极等待、畏难不前的思想，务实推进。二要加强领导，成立专班。把争取基础设施公募作为优化财政资金使用、高质效“招商”、防范化解风险的重点工程，列入全市重要议事日程，由市级领导挂帅高位推动，抽调一批具有开拓创新精神和项目策划、金融证券实践经验的干部组成工作专班，强化各类保障，确保争取工作高效推进。三要科学统筹，务求实效。按照工作项目化、项目清单化要求，梳理明晰争取工作责任清单，对完善项目条件、推动项目入库、项目证券化等关键环节实行综合督查，推动重点工作落地落实。将相关任务纳入市领导年度重点工作任务清单，实行市级领导统筹协调、工作专班领办推动、相关部门具体负责，推动资源向重点倾斜、力量向重点集中、工作向重点突破。

（作者单位：安康市金融工作办公室；安康农村商业银行股份有限公司）